中低功率市场拥有率约

　　无效提拔沉工行业焊接从动化程度；2025年公司毛利率/净利率为77.92%/51.50%，我们下调2026年-2027年归母净利润别离为13.71/17.11亿元（前值为14.37/18.06亿元），演讲期内，对应PE35/28/23倍。

　　2026年第一季度实现营收5.48亿元，费用率方面，归母净利润11.13亿元，次要系“软硬一体化”组合发卖策略持续深化。公司研发钙钛矿激光划线系统及高速高精度振镜系统，库存量上升154.65%，2025年第四时度实现营收5.76亿元，同比下降0.54/提拔6.20个百分点。2025年完成2022年及2024年性股票激励打算部门归属，2025年公司实现营收21.96亿元，成功切入光伏、半导体等高细密加工标的目的？

　　公司智能硬件产物发卖量同比增加61.81%，同比增加83.12%。考虑到下业需求小幅放缓，后续焊接营业无望打开新的增加空间，无效激发焦点团队活力。同比下降2.61/上升0.26个百分点；2026年第一季度毛利率/净利率为74.52%/57.74%，归母净利润同比增加26.04%。平面处理方案实现收入12.93亿元，高功率市场地位安定，无望正在非标从动化取高端配备范畴打开全新成漫空间。激光切割营业市场承认度稳步提拔。

　　次要系公司持续加大手艺研发力度，三维处理方案实现收入0.64亿元，2025年公司发卖/办理/研发/财政费用率别离为6.23%/7.09%/15.55%/-1.49%，同比增加10.53%，平面、管材、三维处理方案全面增加，归母净利润3.16亿元，正在智能焊接范畴，盈利能力方面，新增2027年预测20.73亿元，同比增加26.52%；同比变更+0.38/+0.10/-0.64/+0.02个百分点，公司环绕“智能焊接机械人及节制系统财产化”、“超高细密驱控一体研发”等募投项目持续结构！

　　归母净利润2.08亿元；其他实现收入3.22亿元，单季度看，瞻望将来，此中研发费用率下降次要系收入规模扩大所致。中低功率市场拥有率约60%。管材处理方案实现收入4.87亿元，看好公司将来成长。风险提醒：市场所作加剧的风险、原材料价钱波动的风险、新营业成长不及预期的风险、国际商业摩擦的风险。智能机械人营业实现较大增加，外行业景气承压布景下通过高功率产物及智能切割头放量仍连结了较好增加！